合成橡胶 延续残障运转
受资本端原油期货价钱握续走弱株连，重复丁二烯供应趋于宽松，明天合成橡胶供应预期徐徐回升。同期，国内车市节后遇冷，产销出现同比回落，加之重卡发达乏力，残障特征突显。
在利空要素影响下，近期，国内合成橡胶期货2504合约反弹受阻于14300元/吨整数关隘，期价震憾回落，重新下探至13800元/吨一线下方，短期累计跌幅达2.98%。鉴于明天合成橡胶供需步地和资本要素偏弱，预测后市2504合约延续残障运转。
商场风险偏好镌汰
近日，好意思国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税于3月4日精采见效，而加拿大晓谕准备对价值1550亿加元的好意思国商品征收攻击性关税，首批攻击性关税将波及价值300亿加元的好意思国家具。跟着好意思加墨三国贸易战开启，投资者对大众风险钞票作念多信心松开，风险偏好较着镌汰，焦急指数VIX涨幅一度扩大至20%，创昨年12月20日以来新高。与此同期，2025年1月好意思国行状商场发达尚佳，再通胀压力却突显。数据流露，天然好意思国1月新增非农行状回落且不足预期，但趋势仍然强盛，休闲率下滑至4%也流浮现好意思国行状商场的韧性。与此同期，1月好意思国CPI增速无间回升至3.0%，为2023年8月以来最大涨幅，中枢CPI反弹至3.3%，远高于好意思联储设定的2%永远看法。此外，1月好意思国PPI同比增长3.5%，增速创2023年2月以来最高；中枢PPI增长3.6%，高于预期值和前值。受此影响，好意思联储短期内或更偏不雅望，本年二季度降息的必要性进一步下落。CME“好意思联储不雅察”器用流露，3月保管利率不变的概率高达92%，5月仍保管利率不变的可能性达到了73.8%，年内初度降息可能推迟至下半年。举座来看，宏不雅面转向偏空氛围。
原油下行压力较大
2025年1月下旬以来，国表里原油期货价钱呈现见顶回落的走势。2025年二季度大众原油供给预期徐徐回升，OPEC+转入增产周期，同期好意思国页岩油产量增长也会成为油市供应增量起原，大众原油供应压力日益突显。而参加3月以后，北半球原油消耗淡季精采开启，真金不怕火厂开工率稳步回落，消耗潜力不足，原油交易累库压力日趋较着。此外，中东巴以暂时和谈，好意思俄两国元首通电话，明天俄乌突破面对禁止，地缘要素弱化将导致原油期货价钱徐徐回吐此前溢价。家喻户晓，丁二烯是坐蓐合成橡胶的主要原料，实盘丁二烯的坐蓐要害主要有乙烯裂解副产碳四抽提法。若是原油期货价钱握续走低，乙烯和丁二烯坐蓐资本也会镌汰，从而障碍导致合成橡胶期货价钱下行压力增大。
丁二烯供应趋于宽松
2024年中国丁二烯总产能达669.7万吨，较2023年的654.6万吨增长15.1万吨，增速为2.31%。据估算，2025年中国丁二烯产能缠绵新增100万~120万吨，按照这个数值缠绵，2025年中国丁二烯产能预测在770万~790万吨。当今国内丁二烯行业产能前三的企业分裂是浙江石化、中海壳牌和镇海真金不怕火葬，产能分裂达到70万吨/年、35万吨/年和32.5万吨/年，占总产能比重分裂是11.36%、5.68%和5.28%。跟着后续产能的束缚投放，国内丁二烯货源偏紧所在将获取缓解。从外部供应来看，2024年12月我国丁二烯入口量达5.27万吨，天然环比小幅下落2.41%，但同比小幅高潮5.4%。2024年我国丁二烯入口量累计领域达43.08万吨，增速由降转升。受此影响，2024年12月国内合成橡胶产量达88.10万吨，环比小幅增长4.3万吨，同比大幅高潮7.8万吨，增幅达9.71%。2024年国内合成橡胶累计产量达921.9万吨，增速由降转升。由此可见，明天国表里丁二烯供应压力将徐徐突显。在原料供应充裕的配景下，后市合成橡胶产能具备握续增长的潜力，供应预期徐徐回升。
图为2016—2024年国内合成橡胶产量走势
需求树立有待旺季
合成橡胶主要用于乘用车半钢轮胎坐蓐，轮胎需求强弱又取决于末端车市景气度。2025年1月恰逢春节长假，假期要素在一定进度上影响国内车市“开门红”的发达。中汽协发布的数据流露，2025年1月，汽车产销分裂完成245万辆和242.3万辆，环比分裂下落27.2%和30.5%，跌幅较为较着；同比增速厉害各半，汽车产量同比稍许增长1.7%，销量同比下落0.6%。末端消耗受假期要素影响而放缓，汽车零卖商库存压力增多。中国汽车携带协会发布的数据流露，2025年1月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点，环比上升12.1个百分点，库存预警指数位于盛衰线之上，汽车携带行业处在不景气区间。凭证季节性限定，每年1—2月国内车市产销量处于年内低位水平，要比及“金三银四”传统消耗旺季车市需求才会启动，张开树立回升行情。因此，3月轮胎行业采购备货意愿处在肃穆复苏阶段，尚未迎来岑岭季。
详细来看，受资本端原油期货价钱握续走弱株连，重复丁二烯供应趋于宽松，明天合成橡胶供应预期徐徐回升。同期，国内车市节后遇冷，产销出现同环比回落，加之重卡发达乏力，残障特征突显。在偏空要素重复的配景下，预测后市国内合成橡胶期货2504合约保管震憾偏弱的走势。（作家单元：宝城期货）
